10000亿美金,史上最有钱PE来了

作者 I 纪桂子

报道 I 投资界 PEdaily

宇宙第一大 PE 到底有多凶猛?

投资界获悉,黑石正式公布了 2021 年第四季度财报,其资产管理规模再次创下历史——8810 亿美元,同比增长 42%。过去一年,黑石历史性地流入了2705 亿美元。这不仅打破了它自身的记录,也刷新了全行业的记录。

而黑石集团掌门人苏世民在电话会议上提到,2021 年几乎每个指标都是黑石史上最显著的成绩。同时黑石预计,2022 年其管理规模将提升至1 万亿美元。这是他们计划在 2026 年实现的目标,但很快要提前实现了。1985 年成立于纽约,黑石花了 37 年缔造了全球第一家万亿美元 PE。

黑石这份成绩单也是 VC/PE 规模化时代的重要注脚。近年来,从 PE 巨头到明星 VC,从海外到国内,不同背景不同类型的机构都在在规模化的道路越走越远。变大,已成为共识。

掌管 8810 亿美元,史上最高

宇宙第一大 PE 来了

如果要用一个关键词来概括黑石这一年,” 增长 “最合适不过。看看规模就知道了,大举增长。而从细分板块看,截止 2021 年底,黑石私募股权基金资产管理规模超 2600 亿美元,同比增长 24%,房地产基金资产管理规模为 2795 亿美元,同比增长 49%。

至此,黑石的 AUM(资产管理规模)已约达 8810 亿美元,突破天际。横向对比也难出其右——截止 2021 年底,KKR 的 AUM 近 4710 亿美元,同比增长近 87;凯雷的 AUM 为 3010 亿美元,同比增长近 22%。

具体的案例也有典型。2017 年底,黑石成立了第一只亚洲基金,专注于投资医疗、高端制造、消费等行业,规模 23 亿美元。该基金已于去年到期。财报显示,黑石第一支亚洲基金 IRR(收益率)高达 74%,是 2021 黑石私募股权基金中 IRR 最高的一只。

去年 12 月,黑石成立了第二只亚洲基金,认购上限不超过 65 亿美元,截止 2021 年 10 月,募集了 60 亿美元,而今年 2 月正式关闭时,规模为 110 亿美元,笑傲全行业。

4 年时间,从一期规模 23 亿美元到 110 亿美元,足足翻了近 5 倍。事实上 4 年前黑石就已经有能力募集规模更大的基金。比如 2017 年同年,黑石也募集了第一支核心私募股权基金,规模近 48 亿美元。但当初并未选择这么做,可以说不够看好亚洲,也可以说谨慎,而如今境况又大不同。

此外,黑石亚洲房地产基金的规模也在变大。2013 年,黑石成立了第一支亚洲房地产基金,规模近 43 亿美元,2017 年,第二只成立了,规模为 73 亿美元,将于 2023 年到期。截止 2021 年底,黑石第二只亚洲房地产基金的 IIR 为 13%。而 2021 年,黑石也成立了第三只亚洲房地产基金,认购上限为 63.8 亿美元,报道称该基金正计划募资 90 亿美元。

不止规模,黑石的收益在增长。以黑石私募股权投资板块的收益(net realized distributions)为例,2021 全年共收获 39 亿美元,而 2020 年这一数字仅为 19.7 亿美元,将近翻了一番。

值得一提的是,除黑石亚洲基金,2021 年黑石第三期能源基金的收益率也非常之高,IRR 高达 64%。

细看 IPO 案例,黑石在退出端也有所斩获。比如 ” 美版陌陌 ” Bumble 和网红植物奶品牌 Oatly。

2019 年 7 月,Bumble 陷入性丑闻和歧视女性的负面舆论中,黑石以 30 亿美元估值收购了大量股份,直至 Bumble IPO 前,黑石持股 25.9%,为第一大股东。2021 年 2 月,Bumble 登陆纳斯达克,首日开盘大涨 77%。市值一度为 139.7 亿美元(约 900 亿人民币),而黑石成为了最大赢家。

2020 年 7 月,黑石还曾领投网红植物奶品牌 Oatly2 亿美元融资。2021 年 5 月,Oatly 登陆纳斯达克,成为 ” 全球植物奶第一股 “,上市首日市值约 120 亿美元。招股书显示,Oatly IPO 后,黑石仍将持有其 6.7% 的股份。

2021,黑石大扫货

联手一笔投出 2000 亿

这一年,苏世民在毫不犹豫地重仓亚洲。

其实他与中国的缘分很深,交集也早,时间上可以追溯到 1990 年,那时苏世民带着 13 岁和 10 岁的孩子来中国,也是第一次。而 1992 年,黑石已开始在中国从事商业活动。互动也是你来我往的。2007 年,中国投资有限责任公司的第一笔海外投资选择了黑石。2016 年,清华苏世民学院落地。

现在苏世民对中国的科技和医疗行业非常有信心,” 在科技领域,中国毫无疑问正成为世界领先者。” 他也曾提到,” 随着中国发展的愈加成熟,越来越了解科技、生物及相关行业,你就会看到一个非常强健的行业诞生。另外,医疗健康在中国的推广激增,已经成为一个利润可观的行业。”

而重点看 2021 年黑石在中国具体投资,或许大家也都有印象,投数据,投物流地产是主题。其中最浓墨重彩的一笔在数据。2021 年 6 月,黑石以 13 亿美元从泛海集团手中接受市场情报咨询机构 IDG 集团,IDG 集团原本也为 IDG 资本的母公司,其 IDC 数据业务和媒体业务赫赫有名。这一笔交易黑石出手 13 亿美元,折合人民币约 80 亿元,耗资巨大。

这笔投资也延续了黑石过往的投资方向。2020 年,黑石曾投资第三方数据中心世纪互联 1.5 亿美元。今年 1 月,黑石再次投了世纪互联 2.5 亿美元。

而 2021 年黑石在中国地产领域的大动作也可以用惊人来形容,黑石计划收购 SOHO 中国一案沸沸扬扬,过程一波三折且最终失败,但展露了它蓬勃的野心。SOHO 中国 1995 年成立,是知名老牌商业地产商,同时也是北京最大的地产商之一。

此外,黑石拿下富力综合物流园区。2007 年成立,富力综合物流园区是富力地产旗下唯一物流园,也是大湾区最大的城市物流园区。2021 年,黑石连续出手 2 次,花费了 53 亿元。从资金体量来看,这也是一笔大交易。

为何看好物流地产?苏世民曾表示,” 在地产领域,我们对那些顺应发展趋势的投资主题很有信心。看好物流地产,是因为中国在线电商的发展会衍生出很大的仓储需求和物流需求。我们认为这两个领域有着非常有吸引力的投资机遇。目前,我们在中国核心物资集散中心拥有仓储物业,并把这些物业租给了头部的第三方物流公司和中国的科技公司。”

而放眼海外,黑石 2021 最为轰动的一笔投资是联合凯雷等组成一个财团,收购了美国医疗用品巨头 Medline Industries(中文名 ” 梅得朗 “),交易金额创下了 PE 史上记录:340 亿美元(约合人民币 2174 亿人民币),一举缔造史上最大杠杆收购案之一。

VC/PE 震撼一幕:规模化时代

变大已成为共识

作为全球第一大 PE,黑石的一举一动历来充满了风向标的味道。正如透过黑石凶猛的资金管理量,一些中国创投同行感叹:VC/PE 正在进入规模化时代,甚至规模为王。

回想 2020 年一季度,受疫情影响,黑石业绩亏损 26.1 亿美元,比其 2008 年金融危机遭遇的亏损还要严重的多。那年 4 月,黑石控股的新西兰汉堡王甚至已申请破产。彼时苏世民与红杉中国掌门人沈南鹏进行了一场隔空对谈,苏世民提到,700 笔投资,只有一笔破产,说明我们还是可以做到不亏钱的。

那场对话中,沈南鹏与苏世民聊得酣畅淋漓,堪称思想盛宴。而和黑石一样,红杉中国也早已在规模化的道路上越走越远。2008 年,红杉中国募集人民币基金的规模为 10 亿元。2020 年,报道称红杉中国募集一期人民币基金的规模已变为 180 亿元。纵向一比较,说是巨变也不为过。

还有不少人将苏世民视作学习的对象,比如本土创投大佬之一达晨财智董事长刘昼。2012 年,达晨团队专门去美国考察了红杉和黑石。后来苏世民上央视《对话》做节目,刘昼甚至还专门将那段视频安排在合伙人会议上和合伙人一起观看。

像黑石一般做资管平台是刘昼思考了多年的方向。过去他曾保持观望态度。2015 年,他说,” 我们现在新设了相关的部门,进行资产管理链条的适当延伸。先这样走上两年,再看要不要做大资产管理。”

2021 年,刘昼在投资界采访中透露,未来,达晨将进行大资管和国际化布局,补齐过去 20 年的短板,下一个 5 年,形成 VC、PE、定增、并购的投资与退出闭环,打造投资行业的大资管平台。

这从达晨的募资情况来看也有所体现。虽然其募资节奏相对平稳,但规模也在逐步上升。2012 年,达晨募资 20 亿。2016 年,募资 30 亿。到了 2018 年,募资 54 亿,2021 年,募资 68 亿。

而给外界留下深刻印象的,还有刘昼不经意提到的一句,”此次募资 68 亿,那么下一期可能是 80 亿,后面是 100 亿,稳步迈向千亿规模。

曾几何时,投资圈强调 ” 命中率 “,盛行小而美的精英文化。但如今,无论是海外还是国内,以黑石等大资管平台为代表的规模化的潮流已经势不可挡。甚至,规模开始成为核心的竞争壁垒。殊不知,现在几乎所有的头部创业项目里,中小机构已经很难挤进去了,除非你能给更多更多的钱。

规模称王。正如我们所见,一家投资机构的规模体量开始成为争抢项目最具杀伤力的武器之一。因此,回望过去两年,无论人民币基金还是美元基金,募资百亿已经屡见不鲜——高瓴创投、高榕资本、启明创投、源码资本、五源资本、钟鼎资本 …..在这场规模化的竞赛中,谁也不甘落后。

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