美股史诗级崩盘要来了?

上周,国际市场受地缘政治影响大幅波动,美股连续第二周回落,其中,道指周跌幅为 1.9%,标普 500 指数为 1.6%,纳指为 1.8%。

科技股遭抛售

美国银行根据 2 月 4 日至 10 日进行的月度基金经理调查显示,在市场准备迎接美联储大幅收紧货币政策之际,基金经理们对科技股的看跌程度创下了近 16 年以来之最。

这项调查共计有 314 位管理着总计 1 万亿美元资产的基金经理参与。调查显示,对科技板块的减持规模达到了 2006 年 8 月以来最大。此外,有 30% 的受访者预计 2022 年将出现美股熊市,流动性状况也恶化到 2020 年 5 月以来的最低水平。接受调查的基金经理 ” 看多 ” 银行、现金、大宗商品和欧元区股票,而对债券和科技股则避之不及。

在过去的几个月里,美国科技股出现了大量抛售。科技股占较大比重的纳斯达克指数自去年 11 月 19 日触及纪录高位以来已下跌超 15%。美国总统拜登于 2021 年 1 月 20 日上任时纳指开盘报 13342 点,相对上周五收报 13548 点,升幅仅 1.54%。拜登上任不足 13 个月已令美科技股的涨幅蒸发,市场分析认为,本周科技股继续下跌风险较高。

近日,美国大型投资机构公布四季度持仓报告,金融大鳄索罗斯买入了 71 万份纳指 100ETF 看跌期权,做空金额达到 2.82 亿美元,押注今年纳斯达克大跌的行情。同时,索罗斯还抛售了不少大型科技股。其中,减持亚马逊 19% 的持仓,减持谷歌 38% 的持仓。桥水也大幅减持了亚马逊、奈飞等科技股。今年以来,谷歌、亚马逊都跌超 10%,奈飞跌超 30%,脸书跌近 40%,苹果跌超 8%。

更大规模暴跌来临

总部位于波士顿的投资管理公司 GMO 的英国联合创始人杰里米 · 格兰瑟姆(Jeremy Grantham)认为,美国正处于可与互联网时代、1929 年华尔街崩盘和 2006 年房地产市场疯狂相媲美的 ” 超级泡沫 ” 中。标普 500 指数将在这个泡沫破灭后崩盘近 50%。

现年 80 多岁的格兰瑟姆曾预测三大市场泡沫并成功避险,分别是上世纪 80 年代的日本经济泡沫、2000 年的互联网泡沫,以及 2008 年的次贷危机金融泡沫。

Ned Davis Research 首席美国策略师 Ed Clissold 去年底预测美股会出现两位数的跌幅,” 等市场适应美联储撤出宽松政策、盈利放缓和联邦刺激措施大幅减少的现实,未来几个月美股可能会开启更多下行空间 “。

美国银行的策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 也警告称,随着即将到来的美联储加息周期刺激市场波动,股市难逃资金外流的命运,就像 2018 年一样。

当时,经通胀调整的利率上升,投资者在第一季度初始向股市注入了近 2200 亿美元,使股市延续了自 2017 年以来的强劲流入势头。但在标普 500 指数从 2 月份的峰值下跌 10% 之后,2018 年剩下的时间里,资金流入量就开始减少,每季度仅有 600 亿美元流入。2019 年初,在标普 500 指数暴跌后,股市资金流完全转为负值。

目前,市场预计美联储几乎肯定会在 3 月开始加息。

新兴市场受青睐

格兰瑟姆指出,在可预见的未来,新兴市场将产生正回报,美国股市则步履维艰,” 我们已减少对美国股市的投资,将资金集中在非美国市场 “。

西方资产管理新兴市场债务主管廖家粱(Chia-Liang Lian)此前在线上研讨会上表示,包括中国债券在内的亚洲本地债券已成全球投资者的核心配置。就估值而言,亚洲本地债券有助提高投资组合的收益率,其波动却低于拉丁美洲和其他新兴市场等同类资产。在通胀温和的背景下,亚洲本币债券如中国(10 年期国债收益率处于 2.79%)、印度尼西亚(10 年期国债收益率处于 6.50%)和印度(10 年期国债收益率处于 6.68%)等,较成熟市场(如美国国债)更具吸引力。可以说,亚洲债券兼具了新兴市场和成熟市场两者之长。

” 诚然,若参照美联储过去的紧缩政策,全球流动性收紧可能会抑制亚洲固定收益资产价格的前景。然而当前的情形有所不同:首先可能也是最重要的一点,拉丁美洲、中欧和东欧央行一早便感受到通胀压力,因而于 2021 年 3 月已作出首次加息,如今正处于疫后收紧周期的中段。例如巴西央行在过去一年已加息 8 次,把政策利率从 2.0% 上调至目前的 10.75%。其次,能源价格上涨将有利于商品出口国家的对外收支。最后,随着奥密克戎疫情逐渐消退,亚洲展现出不一样的政策步伐,例如中国在 2022 年 1 月下调了政策利率,此举有望提振经济增长。”

拓展阅读:

普京宣布重大决定!乌克兰局势急转直下,欧股动荡俄罗斯股债汇三杀

随着乌克兰局势出现升级迹象,欧洲股市出现波动,美股期货由涨转跌。截至记者发稿,道指期指下跌 480 点,跌幅 1.3%,标普 500 指数和纳斯达克 100 指数期货合约分别重挫 1.7% 和 2.5%。

周一,俄罗斯国内市场遭遇股债汇三杀,俄罗斯交易系统指数(RTS)收跌 13%,10 年期俄债收益率最高触及 10.64%,卢布兑美元跌 3%,逼近 80 关口。欧股全线下挫,避险情绪推动德国 10 年起收益率升至 0.206%。

大宗商品市场原油、大豆、玉米价格小幅上涨。布油逼近 96 美元,国际金价攻克 1905 美元关口。

高盛发布报告表示,全球市场已经在为巨大的地缘政治风险定价,但如果俄罗斯和乌克兰之间爆发冲突,所有行业的风险溢价都有进一步上升的空间。在这种情况下,美国股市将下跌 6% 以上,欧洲股市下跌 9% 以上。

投资者正密切关注外交解决方案的可能性,联合国重申尊重乌克兰主权独立及领土完整,对话的大门尚未完全关闭。

当地时间 22 日,俄罗斯外长拉夫罗夫将于美国国务卿布林肯进行会晤。

乌东地区形势急转直下

上周五以来,俄乌边境持续紧张。据新华社报道,18 日下午,乌东部民间武装自行成立的 ” 顿涅茨克人民共和国 ” 政府所在地发生爆炸。爆炸发生后,” 顿涅茨克人民共和国 ” 和 ” 卢甘斯克人民共和国 ” 领导人发布声明称,为防止平民伤亡,将组织当地居民集中迁往俄罗斯。

据央视报道, 当地时间 21 日,俄罗斯国防部长绍伊古在俄罗斯联邦安全会议上发言表示,乌克兰方面的炮击并不是随意的,所有目标均为预先选定的。此外,绍伊古还表示,目前在顿涅茨克和卢甘斯克接触线,乌军集中了约 5.93 万名士兵。另外,关于乌克兰总统泽连斯基在慕尼黑安全会议上有关可能会恢复乌克兰的核地位的暗示,绍伊古评价称其 ” 是危险的 “。

这也让美俄首脑峰会前景蒙上阴影。法国总统府爱丽舍宫 20 日发表声明说,拜登和普京 ” 原则上 ” 已接受法国总统马克龙邀请,将举行视频会晤,以讨论欧洲战略安全问题。新华社报道称,俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫 21 日说,目前还没有俄罗斯总统普京和美国总统拜登将举行会晤的 ” 具体计划 “。 佩斯科夫说,现在谈论这些为时尚早。但俄方不排除两国元首会晤的可能性。

央视称,当地时间 2 月 21 日,俄罗斯总统普京在与法国总统马克龙和德国总理朔尔茨的通话中表示会签署承认 ” 顿涅茨克人民共和国 ” 和 ” 卢甘斯克人民共和国 ” 的命令。当天早些时候,” 顿涅茨克人民共和国 ” 和 ” 卢甘斯克人民共和国 ” 首脑请求普京承认共和国独立并要求缔结军事合作协议。

普京随后在全国讲话中表示,顿巴斯局势极其严峻。美国和北约等西方国家已开始无耻地利用乌克兰作为潜在的战争场所,他们源源不断地向乌克兰输送武器,派遣军事教官和顾问。北约与乌克兰举行联合军演,在乌克兰境内驻军,乌克兰的空域和水域也向北约开放。北约总部甚至可以直接指挥乌克兰武装部队。

普京强调,北约不停地试图说服俄罗斯,北约是一个纯粹的防御性联盟,但历史上的五次东扩已经使北约的军事设施部署在紧邻俄罗斯边境的地区。美国人利用乌克兰推行反俄政策。乌克兰加入北约是对俄罗斯国家安全的直接威胁。从历史层面来看,现在接纳或者推迟乌克兰加入北约对俄罗斯来说并无区别。

普京表示,俄罗斯深知自己对捍卫地区稳定和安全的责任。正因如此,俄罗斯提出关于欧洲安全的相关建议。而美国和北约对俄方关于安全保障建议的答复没有回应俄方的三个核心关切,包括北约停止东扩、北约在欧洲的军事基础设施恢复至 1997 年时的水平、停止在俄罗斯边境附近部署打击性武器。俄方愿与美国和北约讨论一些安全议题,但前提是要与涉及俄方核心关切的主要问题进行一揽子探讨。俄罗斯完全有权利使用一切回应手段捍卫国家安全。

针对俄方声明,当地时间 21 日晚,欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称,” 以最强烈的措辞谴责俄罗斯承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定 “。同时,欧盟方面表示,欧盟将对参与 ” 这一非法行为 ” 的人员采取制裁措施。

相关各方并未放弃外交努力。法国外交部周一发布新闻公报,法国外长勒德里昂与俄罗斯外长拉夫罗夫进行了电话会谈。法国外长勒德里昂对当前乌克兰紧张局势表达强烈担忧。他表示,有必要在欧安组织主持下尽快召开三方小组联络会议。当前在仍有时间的情况下,始终有可能进行协商对话,法国及其伙伴国随时准备就此做出努力。另外,勒德里昂还向拉夫罗夫发出邀请,于 2 月 25 日在巴黎会面并举行磋商。但同时勒德里昂也表示,此次会面的前提是 ” 俄罗斯不入侵乌克兰 “。

联合国秘书长发言人在记者提问时表示,联合国重申其尊重乌克兰主权独立及领土完整。联合国呼吁相关各方不要进行单边行动,这将破坏乌克兰领土完整,也将影响由安理会支持的,关于顿涅茨克和卢甘斯克地位的新明斯克协定的执行。

俄罗斯外长拉夫罗夫和美国国务卿布林肯今天将在瑞士日内瓦进行会晤。拉夫罗夫周一表示,拉夫罗夫还表示,西方还没有做好北约停止扩张的准备,美国用各种方法试图规避安全不可分割的关键原则,西方试图通过删除一些重要内容来 ” 分散 ” 俄罗斯的安全保障建议,保护美国及其盟友的核心利益。但是与西方关于安全保障的对话正在取得 ” 松动 “,工作必须继续进行。

风险资产波动加剧

地缘政治因素导致周一欧洲股市全线下挫。截至收盘,英国富时 100 指数下跌 31.53 点,跌幅 0.42%,报 7482.09 点,德国 DAX30 指数收盘下跌 314.69 点,跌幅 2.09%,报 14727.82 点,法国 CAC40 指数下跌 141.29 点,跌幅 2.04%,报 6788.34 点。

投资者暂时离场推动欧债收益率上行,德国 10 年期国债收益率涨 1.5 个基点,报 0.206%,盘中交投于 0.178%-0.236% 区间。法国 10 年期国债收益率涨 3.1 个基点,报 0.717%。英国 10 年期国债收益率涨 3.0 个基点,报 1.408%。

俄罗斯国内市场遭遇股债汇三杀。10 年期俄债收益率涨近 8%,最高触及 10.64%,15 年期、20 年期国债收益率上涨超 5%。莫斯科交易所俄罗斯 MOEX 指数收跌 10.56%,创近八年最大单日跌幅,跌至 2020 年 11 月以来新低,俄罗斯交易系统指数(RTS)收跌 13%。与此同时,卢布兑美元跌 3%,逼近 80 关口。

北欧资产管理公司(Nordea Asset Management)高级宏观策略师加利(Sebastian Galy)指出,俄罗斯总统普京和美国总统拜登之间的峰会可能是为数不多的机会,乌克兰与西方国家之间的防务合作以及俄罗斯寻求的其他安全措施关系重大。

” 市场发现地缘政治风险很难定价,” 英国 Brooks Macdonald 首席投资官帕克(Edward Park)说,” 我们的情绪一直在摇摆,看来还有至少一周的不确定性。”

大宗商品市场也有所反应。投资者担心,乌克兰和俄罗斯之间的战争可能会扰乱重要商品的供应,俄罗斯是世界上最大的石油供应国之一,也是最大的粮食和主要金属生产国,乌克兰则被誉为欧洲粮仓,主产玉米和小麦。截至收盘,伦铝期货涨 0.9%,玉米期货涨 0.7%,WTI 原油近月合约上涨 2.5%,布伦特原油近月合约涨近 2% 逼近 96 美元。避险情绪推动下,国际金价临近尾盘拉升 10 美元,攻克 1905 美元关口。

巴林银行研究所高级经济学家科米内塔(Matteo Cominetta)表示,乌克兰局势升级造成的通胀压力将使欧洲各国央行的工作更加困难。投资者应该考虑到更高的不确定性和政策失误的可能性。

凯投宏观在一份报告中写道:” 我们怀疑西方和俄罗斯都不太愿意削减能源贸易,相比之下,西方此前已经对俄罗斯的金属生产商进行了制裁,由于俄罗斯的大部分粮食出口都来自黑海港口,因此那里的供应中断风险很高。”

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